先週のアメリカの経済

先週末、米株式相場は反発しました。Ｓ＆Ｐ500種株価指数は週間ベースでは５週間ぶりの上昇となりました。

９月雇用統計では、非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に上回る伸びとなり、米金融当局による追加利上げの論拠を強める格好となりました。

９月の雇用統計はリセッションを予想する声と整合しているとの指摘もあります。非農業部門雇用者数の伸びについて現時点で米経済には明るいニュースですが、市場と金融当局にとってはそれほど良いニュースではないかもしれません。

米国債利回りは雇用統計発表直後に急伸しています。10年債利回りは一時17ベーシスポイント上昇の4.89％、30年債の利回りは一時16ｂｐ上昇の5.05％と、それぞれ2007年以来の高水準に達しました。10年債利回りと30年債利回りは週間ベースではともに20ｐを超える上昇と、昨年12月以来の大幅高となりました。それに比べると短期債利回りの上昇は限定的でした。先物トレーダーは連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が12月会合で政策金利を0.25ポイント引き上げる確率を50％強とみています。11月は利上げ見送りの可能性が高いとみられています。

ドルは、雇用統計発表直後は力強く上昇しましたが、国債利回りが伸び悩むと失速し、下げに転じました。主要10通貨では円が唯一、対ドルで下落。一時は149円53銭まで売られました。

金利市場の反応が年内追加利上げ観測の高まりというより、主として利下げ観測の後退に集中した感じです。

先週、ニューヨーク原油先物相場は反発しました。ただし、週間では９％下げ、３月以来の大幅安となりました。追加利上げの可能性が金融市場を混乱させ、現物市場でのタイトな状況を打ち消す格好となりました。

追加利上げや金利高止まりへの懸念が強まっていることが、最近の原油安の背景にあるようです。同時に、テクニカルな売りやアルゴリズムに基づいた取引も下げにつながりました。

ニューヨーク金相場は反発しました。米雇用者数が予想を大幅に上回り、米国債利回りが上昇したため金は一時下げたものの、上げに転じました。

アメリカ連邦議会下院議長、解任される

10月3日（火）、アメリカ連邦議会下院でケビン・マッカーシー議長（カリフォルニア州選出）の解任動議が一部の共和党議員も賛成して可決され、史上初めて議長が解任されました。

マッカーシー議長は政府機関の閉鎖を避けるため、民主党にも配慮した「つなぎ予算案」をまとめましたが、身内の共和党の保守強硬派、ゲーツ議員が大幅な歳出削減が盛り込まれなかったことに反発し、解任動議を提出。民主党に加え、共和党の保守強硬派の議員らも賛成に回り、動議は可決されました。

最終的には216対210で、議会内のすべての民主党議員と８人の共和党議員がマッカーシー議長の解任動議に賛成票を投じました。

マッカーシー議長解任投票の直後、パトリック・マクヘンリー下院議員（ノースカロライナ州選出）が臨時議長に指名されました。

来週10月10日（火）に下院議長選出のための会合を開く見込みです。マッカーシー前議長は、次の下院議長選には再出馬しないと述べています。下院は、新議長を選出するまで通常の運営を再開することはできないそうです。

マッカーシ議長解任動議に賛成票を投じた共和党下院議員は、①マット・ゲーツ（フロリダ州）、②アンディ・ビッグス（アリゾナ州）、③ケン・バック（コロラド州）、④ティム・バーチェット（テネシー州）、⑤イーライ・クレイン（アリゾナ州）、⑥ボブ・グッド（ヴァージニア州）、⑦ナンシー・メイス（サウスカロライナ州）、⑧マット・ローゼンデール（モンタナ州）の８名の議員です。

投票後、共和党の議長候補としては、ジム・ジョーダン下院議員（オハイオ州選出）、スティーブ・スカリス下院院内総務（ルイジアナ州選出）、トム・エマー下院院内総務（ミネソタ州選出）、ケビン・ハーン下院議員（オクラホマ州選出）などが挙げられています。

マッカーシーの議長職解任に賛成した8人の共和党議員は、主に彼の財政問題への対応と暫定予算法案への怒りを理由に挙げています。

パトリック・マクヘンリー臨時議長には、選挙で選ばれた下院議長のすべての権限が与えられています。マッカーシー前下院議長は、本年1月に議長に選出された際、マクヘンリー議員（ノースカロライナ州選出）を臨時議長の役割に抜擢していました。臨時議長は、議長が解任されるか無能力になるまで、下院事務局によって秘匿され、2001年9月11日以降、政府の継続性を確保するために考案されたプロセスです。

下院議長が退任させられた後、一時的な交代プロセスが実施されたのは今回が初めてです。マクヘンリー臨時下院議長は「代理」であるため、大統領職の継承権はありません。

マクヘンリー臨時議長はマッカーシー前議長の盟友であり、本年1月には下院共和党の各派閥との重要な交渉役を務め、マッカーシー議員が議長になるための票を得るための取引を仲介しました。また、マッカーシー議長とジョー・バイデン大統領との債務上限取り決めでも中心的な役割を果たしました。

長年のマッカーシー前議長の盟友であるマクヘンリー臨時議長は、下院を休会させ、各会派が会合を開き、今後の道筋を練ることを許可しました。

今月末に48歳になるマクヘンリー臨時議長は、ノースカロライナ州第10選挙区で10期目を務めています。ノースカロライナ州シャーロット周辺で育ちました。ノースカロライナ州立大学を経て、シャーロットのすぐ西にある小さなカトリック校、ベルモント・アビー・カレッジを卒業。大学在学中の1998年、州下院議員選挙に出馬して落選しました。マクヘンリーはワシントンを拠点とするメディア・コンサルティング会社、ジョージ・W・ブッシュの2000年大統領選挙キャンペーン、米労働長官の特別補佐官として働いた経験があります。2002年に州下院議員に27歳で当選しました。2004年に連邦下院議員に初当選し、下院金融サービス委員会の委員長を務めました。

米連邦議会上下両院で「つなぎ予算」可決、バイデン大統領が署名し成立

９月３０日夜、米議会上下両院は、10月1日から45日間の予算執行を可能にする「つなぎ予算」案を可決しました。共和党のマッカーシー下院議長が、同党のみで投票すべきとする党内強硬派の主張を退け、民主党の圧倒的な支持を含む超党派の賛成で成立することとなりました。連邦政府機関の閉鎖が確実な情勢でしたが、土壇場で回避できました。

法案は１１月１７日までの暫定予算。下院が３３５対９１で、上院が８８対９で可決し、その後バイデン大統領が署名し成立しました。

予算が通らず、４回目となる連邦政府機関の閉鎖は確実とみられていました。閉鎖されると、政府職員４００万人のほとんどが無給となり、国立公園から金融規制当局まで、さまざまな連邦政府サービスが停止することになっていました。

下院でつなぎ予算を支持した民主党議員は２０９人と共和党の１２６人を大幅に上回りました。

ただ、ウクライナ支援が除外されたことは、少なくとも当面、ゼレンスキー大統領にとっては痛手です。ゼレンスキー大統領は先週、バイデン米大統領や議員らと会談し、Ｆ１６戦闘機や、長距離ミサイルシステム「ＡＴＡＣＭＳ」など、新たな兵器システムの供与を要求していました。

バイデン大統領は「ウクライナに対する米国の支援が中断されることは、いかなる状況においても許されない」と述べ、マッカーシー下院議長がウクライナ支援策を別途可決することを約束したと付け加えました。

しかし、アメリカの新会計年度が始まる10月1日までにアメリカ連邦議会が新たな歳出法案について共和・民主両党が合意に至らなければ、連邦政府の多くの部分が閉鎖を余儀なくされところでした。アメリカの連邦議会は、会計年度ごとに新たな予算案を可決しなければいけません。

いわゆる、この「つなぎ予算」が成立しなければ何が起きていたのでしょうか。
議会が予算案で合意できなければ、ホワイトハウスの行政管理予算局（OMB）トップが連邦政府全体に、閉鎖を開始せよという指示を出すことになっていました。

（政府機関への影響）
軍と法執行機関の制服組は任務を継続するようです。各機関が過去に公表した政府閉鎖を巡る計画によれば、国土安全保障省など一部の機関では多くの職員が出勤し続ける可能性が高く、例えば商務省では大半の職員が帰宅を命じられます。

ただし、ホワイトハウスはかなり広範な裁量を持ち、職員を仕事に呼び出したり、自宅で待機させたりすることができるそうです。

出勤にせよ自宅待機にせよ、政府機関の閉鎖中、約450万人いる連邦職員は誰も給与を受け取れません。2019年に成立した法律に基づき、政府機関の再開後、職員に対する未払い賃金が補償されます。
必要不可欠な政府サービスの多くは、閉鎖中も継続されます。米国債の元利払いは行われます。社会保障制度の給付金小切手は配送されるし、郵便物も届けられます。

その他の日常的な政府業務、例えば、一部の食品検査や中小企業への融資承認などは、一時的に停止する可能性があります。

（政府の請負業者への影響）
政府職員と政府の請負業者は、最も深刻な影響を受ける可能性がある。2019年には一部の公務員が請求書の支払いに窮するケースが発生し、連邦政府と契約を結ぶ業者は請求書が処理されなかったり、政府の建物から閉め出されたりした。政府職員と異なり、請負業者は閉鎖中に失った仕事の報酬を補償されないようです。

（旅行者への影響）
旅行者が足止めされることはありませんが、遅れや混乱に直面する可能性はあるようです。2019年の政府閉鎖中には、運輸保安局（TSA）の多くの職員が給与の支払い停止を受け、出勤を取りやめました。その結果、全米各地の空港で待ち時間が長くなる事態となりました。少数の航空管制官が一部の空港で「病欠」したことにより、航空交通に障害が起きたこともあります。たとえ短い閉鎖であっても新人管制官の研修が中断され、人員不足解消の取り組みが大きく後退しかねないようです。

米国入国者をチェックする税関・国境警備局（CBP）では、2022年に公表された政府閉鎖を巡る計画によると、大半の職員が引き続き業務にあたる見込みのようです。

（国立公園・国立博物館）
政府機関閉鎖が数日以上にわたり続く場合、多くの国立公園や博物館は閉鎖するか運営業務を縮小する公算が大きいとのこと。詳細は公園ごとに異なる可能性があります。

（学生ローンの返済）
政府が提供する連邦学生ローンの返済猶予措置が終わり、借り手は10月1日から返済を再開することになりますが、それが政府機関閉鎖の開始と重なる可能性がありました。それでも借り手は返済を行う必要があります。

（経済への影響）
米政府支出は国内総生産（GDP）の約4分の1を占めています。突然その支出が鈍化すれば、またそれが数週間続くとなればなおさら、経済に目に見える影響を及ぼす可能性があります。
一部の資産によれば、政府閉鎖によってGDP成長率が年率換算で毎週0.2ポイントずつ押し下げられると予想。2019年に5週間続いた一部閉鎖の後、米議会予算局（CBO）は経済損失が約110億ドル（現在のレートで約1兆6000億円）生じたと推計。このうち30億ドルは取り戻せないとのことです。同年の場合、一部機関はすでに予算を確保していたため、業務を停止しなくてもすみました。

以上が、つなぎ予算が成立しなかった場合の影響です。

連邦政府の閉鎖は、上下両院が10月1日の会計年度開始前に承認しなくてはならない政府支出のうち、約30％について合意できない場合に起きることになっていました。今回のつなぎ予算成立で、少なくとも今回は連邦政府の閉鎖は免れました。しかし、この法案は１１月１７日までの暫定予算です。こうした騒ぎは、つなぎ予算の期限が切れる45日後に再び繰り返される可能性が高いでしょう。共和党と民主党、そして共和党内部で、政府支出の程度や政策をめぐる根本的な意見の相違が解消されていないからです。

短期的法案の可決のために民主党票に頼るというマカーシー連邦下院議長の決断は、強硬右派が下院で反乱を起こすきっかけになる可能性があります。マカーシー議長を指導者の座から排除しようとする強硬派が、今後いわゆる「立ち退き動議」を提出するかどうかが注目されます。

マカーシー議長は9月30日の記者会見で、自身に反発する議員に対し、「議会には大人がいるはずなので」、「私に対して動議を出したいなら、そうすればいい」と挑戦的に述べました。

米経済はすでに高い金利や自動車労働者のストライキ、連邦学生ローンの返済再開などを背景に、秋に入って不透明感に覆われています。どうなるのでしょうか。

アメリカの大学は高い！：デューク大学1年目秋学期の費用（4万5,900.40ドル）

次女は、本年（２０２３年）８月からノースカロライナ州ダーラムにあるデューク大学に通っています。

アメリカの大学の授業料は高額で有名ですが、デューク大学はどうでしょうか。

授業料や寮費等をしたためてみます。

⚫️デューク大学１年生　秋学期分費用

・授業料：＄３万１,７２５ドル

・寮費：４,９４２ドル

・食費：４,２４７ドル

・健康保険料：３,２８２.１２ドル

・ヘルス費：４７２.５０ドル

・リクリエーション費：１８０ドル

・学生活動費：１４９ドル

・学生サービス費：３７６ドル

・初期登録料：１８０ドル

・ノースカロライナ州税（寮費分）：２５０.２８ドル

・ノースカロライナ州税（食費分）：６８.２５ドル

・レジデンシャル・プログラム費：５５.２５ドル

・デューク・メール・ボックス費：３８ドル

計４万５,９９０.４０ドル（秋学期分）

なんと，半年分で４万５,９９０.４０ドルです。

春学期分も同じくらいの額だとすると，日本円で軽く１２００万円を超えてしまいます。

長女が受けたアメリカの大学の奨学金と学生ローン

長女は、現在アメリカの大学の４年生。

大学１年生のときから、返済不要の奨学金を受けています。

その額の変遷を記そうと思います。

⭕️長女が受けたアメリカの大学の返済不要の奨学金

・大学１年：１万５,４００ドル

・大学２年：３万５,４００ドル

・大学３年：３万５,７００ドル

・大学４年：５万３,２００ドル（見込み）

合計：１３万９,７００ドル

こう見ると、長女の大学での評価がよかったのか、年々、親の負担は減っています。今年に限って言えば、次女も大学生になったことが大きく考慮されていると思います。

次に、長女の連邦政府から受けた学生ローンを書きます。これは長女は社会人になって返済するものですが、連邦政府からのローンである限り、「年収の数パーセントの返済」という条件になっているようで、日本の学生ローンのように大きな負担になることはないようです。年収が低ければ返済する額も少なくて済むからです。気をつけなければならないことは、連邦政府以外から、たとえば民間の銀行から借りた場合は、将来返済が大変になるとよく聞きます。なぜなら、年収を問わず、毎年（毎月）返済する額は同じだからです。

⭕️長女が受けたアメリカの大学の学生ローン

・大学１年：１万１,４０２ドル

・大学２年：１万０,３９２ドル

・大学３年：５,４４２ドル

・大学４年：５,４４２ドル（見込み）

合計：３万２,６７８ドル

長女が受けた学生ローンは合計３万２,６７８ドルとなる見込みです。これなら返せない額ではありません。あえて日本円で換算しましたが、長女はアメリカ人でアメリカで就職し、稼いだドルの給料から返済するので、日本円に換算する意味はあまりないでしょう。

長女のこれまでの頑張りを考えると、この額なら、親が卒業祝いに払ってあげたいと思っています。

アメリカの大学４年生（最終学年）の長女の秋学期の授業料の支払い

長女は、今年（２０２３年）９月からアメリカの大学の最終学年である４年生になりました。

７月１４日、秋学期分の授業料を含む費用９,４２４ドルを大学にオンラインで済ませました。費用を整理して、再び記します。

⭕️長女のアメリカの大学４年生の秋学期分の費用。

・授業料：３万３,１７９ドル

・健康保険料：４,０８０ドル

・ヘルスサービス料：１,０９０ドル

・活動費：３９６ドル

合計３万８,７４５ドル

長女は、今はキャンパスの外でハウスシェアをしているので、これらの住居費や食費は含まない、授業料を中心とする大学に支払う費用は、秋学期分で３万８,７４５ドルです。これは今のレート（１ドル＝約１５０円）で５８１万１,７５０円。

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⭕️長女が大学よりもらっている奨学金や学生ローン（秋学期分）

・返済不要の奨学金（grant）：２万６,６００ドル

・学生ローン：２,７２１ドル

合計２万９,３２１ドル

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次女が大学生になったおかげで、親の負担が増えるということで、返済不要の奨学金を秋学期分として２万６,６００ドルもいただきました。昨年の秋学期分の奨学金は１万７,８５０ドルですから、８,７５０ドルも多くいただいたことになります。

大学の授業料関係経費３万８,７４５ドルと奨学金及びローンの合計２万９,３２１ドルの差額は９,４２４ドル。これが親がポケットから支払う金額となります。今の為替レートで １４１万３,６００円。高額ですが、払えない額ではなありません。

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残念ながら、大学関係経費は、これだけではありません。

⭕️シェアハウスをしている家賃と食費、光熱費等

・家賃：月１,０５０ドル、年１万２,６００ドル

・光熱費：年間５００ドル程度

・食事代：年間１０００ドル程度

・お小遣い：月２００ドル、年２,４００ドル

計１万６,５００ドル

よって、大学の生活費には、年に１万６,５００ドル（２４７万５千円）かかります。

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なお、大学の授業料関係経費から奨学金及びローンを引いた額９,４２４ドルが春学期分も同じ額だと想定すると、上述したように１年で１万８,４８４ドル。１年分の「生活費」１万６,５００ドルを合わせると、３万４,９８４ドル。今のレートで５２４万７,６００円。

大学から約８００万円も奨学金をいただきながら、親が支払う金額が約５２５万円なんて、アメリカの大学はやはり高いです。円安は親の懐を痛めます。

英国の大学の授業料は安い？（アメリカ・デューク大学との比較）

アメリカの大学の授業料は年６万ドル台。今のレートで９００万円。これに寮費、食事代、健康保険料諸々を加えると、年９万ドルを超えます。９万ドルは今のレート（１ドル＝１５０円）で約１２００万円です。

次女のデューク大学１年生の例を例示します。
２３−２４年秋学期
　授業料：３万１７２５ドル
　寮費：４９４２ドル
　食事代：４２７２ドル
　ノースカロライナ税（寮費）：２５０.２８ドル
　ノースカロライナ税（食事代）：６８.２５ドル）
　健康保険料：３２８２ドル
　Health Fee：４７２.５０ドル
　Residential Programming Fee：５５.２５ドル
　Student Activity Fee：１４９ドル
　Student Service Fee：３７６ドル
　Duke Mail Box：３８ドル
　Recreation Fee：１８０ドル
　First Time Registration：１８０ドル

計４万５９９０.２８ドル＝６８９万８５４２ドル（今のレート１ドル＝約１５０円）

春学期分も同じ額であるとすると、単純に２倍すると１３７９万７０８４円となります．

アメリカの大学は、１年間で１３７９万７０８４円。
４年間で、５５１８万８３３６円となります。

日本の大学と比べると、かなり高額でだと思います。

しかし、他の国の大学はどうでしょうか。

英国の例を見てみます。
英国の大学システムは世界の上位１００大学に１１校、上位１０大学に３校が入るほどの高い水準を誇り、世界的に重要な研究にとっても並外れた影響力を持っています。

しかし、英国はでは国内の学部生全てに対して政府が授業料の上限を設けています。インフレによるコスト急上昇にもかかわらず、その上限は２０１０年から事実上凍結されているそうです。米国の大学では最高の設備と研究を競い合う中で授業料が高騰し、学生に債務危機が広がっていますが、英国の大学は全く逆の問題を抱えているようです。大学側が授業料を十分得られない状況にあるということです。

大学は研究費から教員の給与、寮の部屋に至るまで何もかも節約しているほか、オンライン授業を増やしているようです。また市場価格の授業料を徴収できる留学生への依存を強め、自国の学生が減りつつあります。また、英国では数世代ぶりに１０代の大学進学率が低下しています。

英国では、直近の年度に約３０大学が赤字を計上しました。今年度はそれが３倍に増え、全体の約４分の１を占める可能性があるとのこと。昨年、賃上げを求める教員のストライキは約８３大学に影響が及びました。

英国の大学の大多数は公立で、政府の年間予算に財源が組み込まれています。つまり授業料を決めるのは政治家や官僚であって大学ではないということです。学費が有料に変わった１９９８年以降、政府は授業料の水準を３度引き上げ、学生から猛反発を食らいました。

高インフレの影響で英国の平均給与が過去２年間下がっている中、英国政府が大学の授業料を値上げすることは当面ないと言われています。

これでは、質の高い教育を提供できなくなる可能性があるとの声もあるようです。最も優秀な人材を大学に呼び込めなくなり、サービスと知識で成り立つ英国経済に影響が波及する可能性があるとも。

英国では国内学生向け年間授業料が引き上げられたのは２０１２年以降に一度だけありました。２０１７年に９０００ポンドから９２５０ポンド（約１６３万円から約１６８万円）に２.８％値上がりしました。２０１２年以降の学費はインフレ調整後の実質値で約３分の１減少しています。仮に授業料をインフレに連動させれば、１万４０００ポンド近くになっていると推計されます。

英国のインフレが年率２％だった頃、授業料の上限はさほど大きな問題になっていませんでしたが、２０２２年に物価は平均８％上昇し、今年は７％前後上昇する可能性が高いため、相当な違いが生じています。

したがって、英国大学の目の前の課題は、コスト削減です。管理部門のスタッフや教員の一部を削減し、教育・研究分野の一部を縮小せざるを得ません。研究資金の持続可能性に問題が生じ、システム全体がきしみつつあるとの指摘もあります。

新型コロナウイルス禍の後もなお、英国の大学はオンライン教育に大きく依存しています。

英国の大学が収入増を求める中でここ数年、外国人留学生の数は急増し、留学生向け授業料も跳ね上がっているようです。ある大学の外国人留学生の平均授業料は２０１７年の１万８０００ポンド（約３２６万円）から２万３７５０ポンド（約４３１万円）に上昇。これは米私立大学の授業料の上昇ペースを超えています。そのため、英国の大学には国内出身者よりも外国人留学生を優先するインセンティブが働いているようです。

アメリカのデューク大学の授業料は３万１７２５ドルですから今のレートで約４７５万８７５０円です。

こう比較すると、英国の大学の外国人の授業料（４３１万円）とデューク大学のアメリカ人の授業料（４７５.８万円）はあまり変わりませんね。

英国の大学にしろ、アメリカの大学にしろ、日本人にとってはかなり高額ですね。

中国経済の「日本化」？

現在の中国の経済は、「日本化」していると言われています。

（中国経済の日本化）

「日本化」とは、日本が１９９０年代以降、好況から低成長、人口減少、デフレへと移行した経済停滞をさすようです。現在の中国経済が似たような様相を呈していると多くのエコノミストが指摘しています。

もっとも、中国の問題は多くの面で日本よりも扱いにくいかもしれません。一部の指標では、中国の公的債務残高は当時の日本よりも多く、人口構成はより厳しいです。中国が直面している地政学的緊張は、かつて日本が直面した対米貿易摩擦を超越しています。また、民間部門を厳しく取り締まっている中国政府は、イデオロギー的に当時の日本政府よりも経済成長の支援に消極的に見えています。

中国政府がもっと強力な措置を取らなければ、日本と同様の長期的な景気低迷に陥る可能性があるとの指摘もあります。中国政府はここ数週間、緩やかな金利引き下げなどの断片的な施策は講じましたが、成長回復に向けた大型刺激策の導入は控えています。

果たして、中国は「日本化」に向かうのでしょうか。中国の全般的な成長見通しは、以前の日本よりも急速に悪化している可能性があるとの見方もあります。

（日本との共通点）

現在の中国と３０年前の日本には、重債務、高齢化、デフレの兆候など、多くの共通点があります。

（日本のバブル崩壊）

戦後の長い景気拡大期に日本は輸出大国となり、その後、９０年代初頭に不動産と株式市場のバブルが崩壊し、経済は急速に衰えました。政策当局者が金利を事実上ゼロまで引き下げたものの、消費者や企業は新規の支出・投資に向けた借り入れではなく、債務返済によるバランスシートの修復に集中したため、成長は回復しませんでした。

（中国のバブル崩壊？）

中国でもまた、桁外れの経済成長が長年続いた後、不動産バブルがはじけました。中国政府は借り入れや消費促進に努めていますが、消費者は住宅ローンを繰り上げ返済しています。

民間企業も金利低下にもかかわらず投資に消極的で、中国では金融緩和が効力を失いつつあるのではないかという指摘もあります。

（中国の強み：日本との違い）
一方で、日本のような長年の経済停滞に中国が陥るとは限らないとの指摘もあります。中国には日本になかった強みがいくつかあります。

（１）まず、今後数年間の経済成長率は、９０年代の日本をはるかに上回る公算が大きいことが挙げられます。

（２）中国の資産バブルはかつての日本ほど大きくありません。国内総生産（GDP）に対する不動産価格の比率は２０１４年時点で１７０％、２０年には２６０％でピークに達しました。中国政府統計によれば、住宅価格はこのピークからわずかに下落したにとどまっています。株式市場の価値は２１年にGDP比８０％という直近のピークを迎えましたが、現在は６７%となっています。
　日本ではGDPに占める地価の割合が１９９０年には５６０％に達しましたが、９４年には３９４％まで下落。１９８２年にはGDPの３４％だった東京証券取引所の時価総額は、８９年には１４２％まで上昇しました。

（３）現在の中国の強みとして都市化率の低さも指摘されています。日本では１９８８年時点の都市化率が７７％でしたが、中国では２０２２年で６５％となっています。人々が都市に移住して非農業部門の仕事に就くことで、生産性と成長率を高められる可能性があります。

（４）また、中国は資本市場の管理が厳格で、輸出に打撃を与える急速な通貨高のリスクは低いと言われています。日本はここ数十年の間に何度か急激な円高への対応に迫られ、それが経済的苦境を助長することもありました。

以上の点を勘案すると、中国がバランスシート不況に陥るという懸念は行き過ぎだと指摘するエコノミストもいます。

（日本よりも対応が難しい中国の問題）

しかし、現在の中国経済は、日本よりも対応が難しい問題が多くあるとの指摘もあります。

（１）まず、中国のほうが高齢化が深刻で、人口は２０２２年に減少に転じました。日本で人口が減り始めたのは２００８年以降で、バブル崩壊からは２０年近くたっていました。

（２）また、中国は先進国の地位を獲得する前に長期的な成長率低下の時期に突入します。豊かになる前に年を取ってしまうということです。２０２２年の中国の一人当たり所得は１万２８５０ドルで、１９９１年の日本の２万９０８０ドルをはるかに下回っています。

（３）債務の問題もあります。中国の地方政府によるバランスシート外の借り入れも含めると、中国の公的債務総額は２０２２年にGDPの９５％に達したとみられていますが、日本の１９９１年時点の対GDP比率は６２％でした。中国当局が財政刺激策を追求する能力は限られるとも言われています。

（４）外圧も中国のほうが圧倒的に厳しいです。日本は貿易相手国から多くの非難を浴びましたが、安全保障面で米国と同盟関係にあり、現在の米中関係の「新冷戦」のリスクは存在しませんでした。現在、米国と同盟国は、中国の先端技術へのアクセスを阻止し、同国のサプライチェーンへの依存を軽減しようと努めています。これが今年、対中直接投資の急減を引き起こし、長期的には成長を大幅に減速させる可能性もあります。

（５）中国政府が長期停滞のリスクを過小評価し、その回避に向けた取り組みを怠っているとの懸念もあります。主要金利の緩やかな引き下げ、マンション購入額に占める頭金の比率引き下げ、民間部門への声高な支援表明は、これまでのところ信頼感の回復にほとんどつながっていません。中国を再び成長軌道に乗せるためには、財政・金融・不動産の各政策でより協調的な緩和が必要であるとの指摘もあります。ただ、習近平国家主席は家計や消費者に対する政府支援は「福祉主義」だとして、拡充には思想的に反対の立場です。

果たして、中国の「日本化」はあるのでしょうか。。。

バイデン大統領の弾劾調査の見通し

米下院共和党はバイデン大統領の弾劾に向けた調査で、９月２８日に最初の審問を開く予定です。バイデン氏の家族に対する審問や召喚状の準備も進めているそうです。

下院委員会の広報担当者は、９月２８日の審問では憲法上、法律上の問題点に焦点が当たるだろうと述べました。

審問に出席する証人はまだ決まっていません。下院監視委員会のコマー委員長によると、バイデン氏家族の商取引に関して見つかった銀行記録に関して金融の専門家を、弾劾調査が認められる理由について憲法の専門家を呼ぶことを検討しているようです。

監視委員会はバイデン大統領の次男ハンター氏、弟ジェームズ氏に対し、早ければ週内に最初の召喚状を出す予定とのこと。召喚状は個人やビジネスの記録が対象になるとみられ、バイデン氏の家族に直接尋ねる初の機会となります。

共和党はこれまで、ハンター氏の商取引を弾劾調査の中心に据えてきましたが、バイデン氏本人が金銭を受け取ったという公知の証拠は今日まで挙がっていません。

ホワイトハウスは監視委員会の審問の計画を激しく批判しています。サムズ報道官は共和党が政府閉鎖を回避する努力よりも「政治的なパフォーマンス」を優先していると批判しました。

共和党のマッカーシー下院議長は先週、弾劾調査を承認し、①監視、②司法、③歳入の各委員会に調査を進めるよう指示しました。調査の進め方は詰めの作業が行われています。

共和党内には、大統領に対する直接の証拠が存在しないことを理由に、調査を支持しない複数の議員が存在しています。また調査を続ける期間についても意見の一致を見ていません。最終的にバイデン氏に対する弾劾訴追に行き着くかは不透明な状況のようです。

弾劾の査問は前段階であり、調査中に十分な証拠が見つかれば、次の段階は弾劾です。情報を精査しても重大な不正行為が認められない場合は、その問題は取り下げられます。

米下院の3つの委員会はこれまで、バイデン副大統領（当時）とバイデン現大統領の活動と、その息子ハンター・バイデンのビジネス取引に関する情報を暴いてきました。

米下院監視（・説明責任）委員会だけで、弾劾訴追を正当化する以上の事実と証人が次々と出てきました。実際、彼らはバイデン大統領がハンターや外国の顧客とのビジネス取引に関与している22の事例を提示しました。

重要な質問は、ジョー・バイデン氏が副大統領在任中に息子の金儲けを積極的に手伝っていたかどうか、ジョー・バイデン氏はその手伝いに対して多額の金を得ていたかどうかです。

調査の目的のひとつは、銀行口座、クレジットカード、バイデン一族のペーパーカンパニーを何重にも分析することです。もう一つの調査目標は、ハンター・バイデンが彼と彼の仲間がエアフォース・ツーで出張した際に連邦政府に払い戻しをしたかどうかを突き止めることです。ハンター・バイデンが副大統領専用機で15カ国以上を訪問したのであれば、彼のビジネス展開にどれだけの税金が投入されたのか、父親と旅行した際のホテル代などは誰が負担したのか、という問いに対する答えも重要となってきます。

来年２０２４年は、米大統領選挙の年です。共和党の最有力候補トランプ前大統領の訴追、民主党の最有力候補のバイデン大統領の弾劾プロセスと、アメリカの政治は目が離せません。

　

トランプ前大統領、サウスダコタ州知事の指示を取り付ける

９月８日（金）、トランプ前大統領は、サウスダコタ州での選挙集会に登場しました。２０２０年米大統領選挙への干渉に関する罪でジョージア州フルトン郡で起訴されて以来、初めて公の場に姿を現した集会となりました。

同集会に、サウスダコタ州のクリスティ・ノーム州知事も出席し、トランプ前大統領は「合衆国大統領として完全かつ全面的に支持する」と述べ、トランプ前大統領への支持を公式に表明しました。

「これらの問題でなすべきことをやってくれると私が信頼しているのは、トランプ大統領だけです。他の候補者たちは、本当に重要なとき、国のために正しいことをするのが難しいときに戦っているのを見たことがない」とノーム州知事は述べました。

トランプ前大統領は、自分に対する９１件の刑事告発は政治的な動機によるもので、再選を阻むためのものだとの主張を述べ、「われわれの国を取り戻す」ために「死に物狂いで戦う」よう支持者に呼びかけました。また、「我々は共に戦い、共に勝利し、そして共に正義を求める」と支持者に訴えました。

４つの起訴にまたがる重罪への対応に多くの時間を割いているトランプ前大統領は、２０２４年米大統領選挙において、共和党予備選でリードを広げています。

今週発表されたある報道機関の世論調査によると、トランプ前大統領は対立候補であるデサンティス・フロリダ州知事氏に３０ポイント以上の差をつけています。

カマラ・ハリス米副大統領は「ウサギの耳」

ジャーナリストのフランクリン・フォア氏が最近『The Last Politician』という本をだしました。その著書によると、カマラ・ハリス米副大統領は自分がどう見られているか不安でたまらず、「ウサギの耳」と呼ばれているそうです。

ハリス副大統領が自分のチームの不始末に関する「破滅的な記事」をオンラインで読んだとき、彼女は「記者に協力していると疑われた補佐官を一時的に凍結させることで対応した」とフォア氏は書いています。

この本は、バイデン大統領とハリス副大統領の間の力関係を掘り下げています。

フォア氏は、「バイデン大統領は彼女に "非の打ちどころのない敬意 "をもって接したが、オバマ政権で当時のバイデン副大統領が果たした実質的な役割をハリス副大統領に渡さなかった」と書いています。

バイデン大統領は、「オバマ大統領がバイデン副大統領を必要としたのと同じように、ハリス副大統領を必要としていなかった」とも書かれています。

フォア氏によると、バイデン大統領が就任した当初は、ハリス副大統領と毎週ランチをする予定でしたが、次第に予定が合わなくなり、「バイデン大統領はハリス副大統領を指導する義務を特に感じていなかった」と書いています。

厳しい評価ですね。

２０２４年アメリカ大統領選挙：トランプ前大統領は出馬資格があるのか？

来年の２０２４年１１月、アメリカでは大統領選挙の投票が行われます。今日は２０２３年９月４日ですので、あと１年２ヶ月後です。しかし、大統領選挙はすでに始まっています。民主党、共和党とも、大統領選挙に立候補した方は、戦略を立てて毎日選挙運動を行なっています。

共和党では、トランプ前大統領が、すでに４つの刑事裁判に直面していますが、支持率において圧倒的に他の候補者を引き離しています。しかし、アメリカ合衆国憲法修正第１４条第３項の反乱条項により、トランプは失格であるという学者がいます。

アメリカ合衆国憲法修正第１４条の反乱条項とは何でしょうか。

これは、憲法擁護の宣誓をした後に「反乱や反乱を起こした」者は、公職に就くことを禁じられるという条項です。南北戦争後に修正第１４条が起草されたとき、この条項は南部の州が南軍の元将校を連邦議会議員に選出するのを防ぐことを目的としていました。

修正第１４条項には次のように書かれています。

修正第１４条 [市民権、法の適正な過程、平等権] [1868 年成立]

第１項：合衆国内で生まれまたは合衆国に帰化し、かつ、合衆国の管轄に服する者は、合衆国の市民であり、かつ、その居住する州の市民である。いかなる州も、合衆国市民の特権または免除を制約する法律を制定し、または実施してはならない。いかなる州も、法の適正な過程によらずに、何人からもその生命、自由または財産を奪ってはならない。いかなる州も、その管轄内にある者に対し法の平等な保護を否定してはならない。

第２項：下院議員は、各々の州の人口に比例して各州の間に配分される。各々の州の人口は、納税義務のないインディアンを除き、すべての者を算入する。但し、合衆国大統領および副大統領の選挙人の選出に際して、または、連邦下院議員、各州の執行部および司法部の官吏もしくは州の立法部の議員の選挙に 際して、年齢 ２１歳に達し、かつ、合衆国市民である州の男子住民が、反乱またはその他の犯罪に参加したこと以外の理由で、投票の権利を奪われ、またはかかる権利をなんらかの形で制約されている場合には、 その州の下院議員の基礎数は、かかる男子市民の数がその州の年齢 ２１歳以上の男子市民の総数に占める割合に比例して、減じられるものとする。

第３項：連邦議会の議員、合衆国の公務員、州議会の議員、または州の執行部もしくは司法部の官職にある者として、合衆国憲法を支持する旨の宣誓をしながら、その後合衆国に対する暴動または反乱に加わり、または合衆国の敵に援助もしくは便宜を与えた者は、連邦議会の上院および下院の議員、大統領およ び副大統領の選挙人、文官、武官を問わず合衆国または各州の官職に就くことはできない。但し、連邦議会は、各々の院の３ 分の２の投票によって、かかる資格障害を除去することができる。

第４項 法律により授権された合衆国の公の債務の効力は、暴動または反乱の鎮圧のための軍務に対する恩給および賜金の支払いのために負担された債務を含めて、これを争うことはできない。但し、合衆国およびいかなる州も、合衆国に対する暴動もしくは反乱を援助するために負担された債務もしくは義務に つき、または奴隷の喪失もしくは解放を理由とする請求につき、これを引き受けまたは支払いを行ってはならない。かかる債務、義務または請求は、すべて違法かつ無効とされなければならない。

第５項 連邦議会は、適切な立法により、この修正条項の規定を実施する権限を有する。

ある学者によれば、欠格条項は修正条項に記載された基準を満たせば誰にでも自動的に適用され、別の要素（例えば、暴動に関連する前科など）を必要としないと主張します。この適用除外を回避する唯一の方法は、議会が各議会の３分の２以上の賛成で恩赦を認めることです。

民主党議員や反トランプの共和党議員の間で支持を集めている法理論によれば、このめったに使われない条項は、２０２０年の選挙を台無しにしようとしたことや、２０２１年１月６日の国会議事堂襲撃を煽った役割のために、トランプが再び大統領になる資格を失う可能性が高いと主張しています。

この理論を検証するには２つの方法があとのことです。ひとつは、政治家や支持団体、あるいは一般の有権者が、トランプは出馬資格がないという司法判断を求めて訴訟を起こすことです。

もう１つの選択肢は、１つ以上の州がこの理論を全面的に受け入れ、トランプ氏を投票用紙に記載することを拒否することです。そうなれば、トランプ前大統領はそれらの州で立候補の回復を命じるよう裁判所に求める訴訟を自ら起こさざるを得なくなるかもしれなくなります。今のところ、トランプ前大統領を投票から締め出そうとする州はありませんが、全米の州務長官がこの問題について話し合っていると聞きます。

どちらのシナリオにしても、１８６８年に批准され、それ以来ほとんど解釈されることなく、ほとんど発動されることすらなかった条項である「反乱条項」の意味をめぐる議論に、今後、裁判所、そしておそらく最高裁が巻き込まれる可能性があります。いくつかの州にまたがる訴訟や上訴を連鎖させ、最終的には連邦最高裁に至る可能性がでてくるかもしれません。

ここ数週間、何人かの著名な憲法学者が、憲法修正第１４条によってトランプは再び大統領に就任する資格がないと発言しています。

保守派の法学教授であるウィリアム・ボード教授とマイケル・ストークス・ポールセン教授は、この規定は反乱や反乱に関与したことの資格として「広範な故意の参加行為を包含する」ことを意図していると主張しています。トランプ前大統領の行動、特に選挙人票の集計を阻止するためにマイク・ペンス副大統領に圧力をかけたことや、１月６日に支持者に国会議事堂へのデモ行進を奨励したトランプ氏の扇動的な演説は、明らかにこの基準を満たしていると主張します。そして、第３項を真摯に受け止めるということは、２０２０年の選挙後、憲法の下で合法的な政府権限を破壊しようとした人々を、現在または将来の役職から排除することを意味すると主張します。

保守派のマイケル・ルティグ元連邦判事やリベラル派の憲法学者であるローレンス・トライブ氏も同意見のようです。「２０２０年の大統領選挙を覆そうとする前大統領の努力と、その結果としての連邦議会議事堂への攻撃は、彼を資格剥奪条項の範囲に明確に位置づけるものであり、したがって彼は二度と大統領を務める資格がない」と、彼らは先月、アトランティック誌に書きました。

すべての法学者が憲法修正第１４条第３項のこうした解釈に同意しているわけではありません。懐疑派は、最近の解釈は修正条項の文言を過度に広範に定義しているとし、反乱に参加した人物が大統領に就任するのを阻止するためには、刑事裁判制度が適切な執行メカニズムであると主張しています。

ある大学の法学部教授は、この条項の「緩すぎる」解釈に注意を促し、「反乱」や「反乱」という用語は、南北戦争のような「政府に対する最も深刻な反乱」にのみ適用されるべきであると示唆しています。

また、一方的に特定の政治家を投票対象から外すという前例に懸念を示す者もおり、このような措置は非民主的と見なされる可能性があるとの指摘もあるようです。また、トランプ前大統領を排除することには政治的な意味合いもあり、そのような行為はトランプ前大統領の支持者からの反発を招く可能性が高いでしょう。

憲法修正第１４条第３項をどのように使うかについては、共和党の予備選挙または総選挙でトランプ前大統領に対抗する候補者が、トランプ氏が投票用紙に記載されることによって直接的に被害を受けると主張し、訴訟を起こすか、利益団体や有権者個人も、特定の州でトランプ前大統領が投票用紙に載るのを阻止するために訴訟を起こすことができるかもしれません。

最近、共和党の有力大統領候補ジョン・アンソニー・カストロ氏がニューハンプシャー州で、トランプ前大統領が憲法修正第１４条に違反していると主張し、同州の州務長官に対してトランプ前大統領の名前を投票用紙に載せないようにする差し止め命令を求める訴訟を起こしました。フロリダ州では、ある税理士がトランプ氏を大統領選から失格させるべく連邦裁判所に提訴し、１月６日の事件への参加は憲法修正第１４条によりトランプ氏の大統領就任を妨げるはずだとしています。

仮に、州務長官が先手を打ってトランプ前大統領を投票対象から除外す場合、トランプ前大統領がこの件で訴訟を起こすことになります。一部の州務長官はすでに、少なくともこの規定を適用するかどうかを検討することを示唆していると聞きます。ミシガン州のジョセリン・ベンソン州務長官は、この問題をどう扱うかについて、他の激戦州の担当者と話し合う予定だと述べています。

今年の夏に、法律擁護団体「Free Speech for People」が９つの州の州務長官と選挙管理責任者に書簡を送り、憲法修正第１４条の結果としてトランプ氏を投票から締め出すよう要請しました。「民主的な選挙結果の認定を阻止するための議会への暴力的な攻撃にトランプが関与したことは、将来いかなる公職にも就く資格を失う」と彼らは書いています。

この問題は、トランプ前大統領とその陣営、あるいは保守派団体から何度も提訴される可能性が高いでしょう。トランプ前大統領を投票から追放しようとする本格的な取り組みは、おそらく最高裁までもつれ込む可能性があります。問題は、最高裁が最終判断を下す前に、州によって異なる結果が出る可能性があることです。

憲法修正第１４条が批准されて以来１世紀半の間、その第３項が法廷で試されたことはほとんどなく、元大統領に対して試されたこともありません。

２０２２年の中間選挙を前に、「Free Speech For People」は、１月６日の抗議行動への支持をめぐって、共和党のマージョリー・テイラー＝グリーン下院議員（ジョージア州選出)とマディソン・コーソーン下院議員（当時。ノースカロライナ州選出）を反乱条項により議員資格がないと主張し、投票対象から外すよう訴えました。グリーン議員の裁判を監督する判事は、グリーン議員は１月６日の暴動に参加していないと認定し、再出馬の資格を与えました。一方、コーソーン議員の裁判は、連邦控訴裁判所が不利な判決を下しましたが、その判決は同議員が予備選で敗れた後に出されたため、意味のないものでした。

最近、アリゾナ州のエイドリアン・フォンテス州務長官は、同州の大統領選挙投票において失格させることができるのは州議会のみであるという同州高等裁判所の判決により、同州務長官の手は縛られていると述べました。

憲法修正第１４条が最近実際に使われた例として、２０２２年、ニューメキシコ州の判事は、１月６日に国会議事堂に入った田舎の郡委員を、この条項に基づいて出馬禁止にしたことがあります。

２０２４年のアメリカ大統領選挙は、目が離せません。

６回目のコロナワクチン接種

昨年（２０２２年)１２月に５回目のコロナワクチンを接種して以来、６回目の案内が来ていましたが、なかなか接種する時間がなく、９月２日にやっと６回目のコロナワクチンを接種しました。

待ち時間も入れて所要１５分で終わり、医師の指示通り、９月２日はお酒を飲まず、ついでに翌日の日曜日もお酒を飲みませんでした。

このところ出張続きで、また今週からロサンゼルスに出張です。最近、周りにコロナに感染した人が若干増えてきたので、念のためと思い、良いタイミングで接種できました。

備えあれば憂いなし。